استطلاع Deloitte: 99% من المديرين الماليين في العينة يتوقعون استخدام العملات المشفرة على المدى الطويل في الأعمال؟

التوكننة تُحدث تحولاً في التمويل التقليدي.

الكاتب: Juan Galt

الترجمة: AididiaoJP، Foresight News

عادت توكننة التمويل التقليدي إلى دائرة الضوء الإخبارية، حيث يناقش كبار المديرين التنفيذيين في الشركات المدرجة في الولايات المتحدة فوائد ومخاطر دمج العملات المشفرة في أعمالهم. يشير مصطلح "التوكننة" إلى نشر الأصول المالية التقليدية على البلوكشين، وتحويل الأصول المالية (بما في ذلك العملات) إلى صيغة رقمية، مما يمكّن القطاع المالي من الاستفادة من السرعة والشفافية التي يوفرها البلوكشين. لكن هل هذا مجرد موجة جديدة من الحماس للعملات المشفرة، أم أن هذا القطاع الشاب يحل بالفعل مشكلة جوهرية في عالم التمويل التقليدي؟

أجرت Deloitte في يوليو استطلاعًا للرأي حول التوكننة شمل 200 من المديرين الماليين التنفيذيين في شركات تحقق إيرادات لا تقل عن 1.1billions دولار. أظهر الاستطلاع أن جميع المديرين الماليين تقريبًا يتوقعون "استخدام العملات المشفرة على المدى الطويل في الوظائف التجارية". فقط 1% من المشاركين قالوا إنهم لم يتصوروا ذلك. وذكر 23% من المشاركين أن قسم التمويل لديهم "سيستخدم العملات المشفرة للاستثمار أو الدفع خلال العامين المقبلين"، وبالنسبة للمديرين الماليين في المؤسسات التي تحقق إيرادات تبلغ 10billions دولار أو أكثر، تقترب هذه النسبة من 40%. بالإضافة إلى ذلك، من بين هؤلاء المشاركين، قال "2% فقط إنهم لم يجروا أي حوار مع أصحاب المصلحة الرئيسيين حول العملات المشفرة".

ذكر أحد المسؤولين في Deloitte أن هناك رأيين سائدين حاليًا في القطاع المالي الأمريكي: "أحدهما هو ما إذا كان ينبغي الاحتفاظ بالبيتكوين في الميزانية العمومية، والآخر هو الاعتراف المتزايد بمستقبل التوكننة، والذي يبدو أنه أصبح أمرًا لا مفر منه". وأضاف: "الخطوة الأولى عادةً هي العملات المستقرة، وكيفية اعتمادها، وما إذا كان سيتم إصدار توكن خاص. اليوم، هناك شركات تناقش هذه الاستراتيجية بشكل أوسع أكثر من تلك التي تلتزم بالاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانيتها العمومية".

خاصة العملات المستقرة، التي أصبحت أداة تخدم المصالح الأمريكية داخليًا وخارجيًا، وقد جذبت بالفعل اهتمام وول ستريت وواشنطن. يعزز هذا الاستطلاع هذا الاتجاه المتنامي، حيث أظهر أن 15% من المديرين الماليين يتوقعون أن تقبل مؤسساتهم العملات المستقرة كوسيلة للدفع خلال العامين المقبلين، وبالنسبة للمؤسسات التي تحقق إيرادات لا تقل عن 10billions دولار، فإن هذه النسبة "أعلى (24%)".

عند سؤالهم عن "فوائد قبول العملات المشفرة كوسيلة للدفع"، اعتبر المديرون الماليون أن تعزيز خصوصية العملاء هو الميزة الأكثر قيمة، حيث يدركون الضرر الكبير الذي يلحق بخصوصية المستخدمين جراء جمع بيانات العملاء.

يتابع القطاع المالي أيضًا التطورات السياسية، مثل "مشروع التشفير" التابع لـ SEC الأمريكية وجهود CFTC المماثلة، والتي تعيد تشكيل هيكل السوق. كما أشار إلى قانون CLARITY، الذي "تم تمريره في مجلس النواب ويجري النظر فيه في مجلس الشيوخ، ويحظى بدعم الجهات التنظيمية. يحدد هذا القانون الهيكل اللازم"، ويهدف إلى توفير وضوح تنظيمي للشركات المرتبطة بالتشفير، بما في ذلك الأعمال المتعلقة بالتوكننة. ترى شركات التمويل التقليدي أن هذا التحول في البنية التحتية أمر لا مفر منه. "قد يستغرق الأمر عامًا آخر تقريبًا، والناس يفكرون فيما يعنيه ذلك لأعمالهم".

"قبل جائحة كورونا، كان يُعتقد أن البلوكشين قد انتهى، لكننا الآن نخرج من ذلك الإحباط. لقد تحسنت الأداءات، وأصبح الإطار التنظيمي أفضل، وترى الشركات أن نظراءها يناقشون هذه القضية. أعضاء مجلس الإدارة، الذين يكونون غالبًا من الرؤساء التنفيذيين أو المديرين الماليين لشركات أخرى، ينقلون هذه المناقشات الاستراتيجية إلى فرقهم، وينشرون حتميتها وخياراتها الاستراتيجية المطلوبة".

تندمج صناعة البيتكوين والعملات المشفرة مع التمويل التقليدي، ونتائج ذلك أعمق مما يتخيله معظم الناس. غالبًا ما يتم ذكر مصطلحي "التوكننة" و"الأصول الواقعية" أو RWA معًا، ويُعتبران تقريبًا مترادفين. لكن، ماذا تعني "التوكننة" حقًا بالنسبة لوول ستريت والمديرين الماليين في جميع أنحاء أمريكا، ولماذا هم مهتمون بها إلى هذا الحد؟

إن توكننة العملات المستقرة والأصول الواقعية ليست لمجرد مواكبة الموضة أو جذب العملاء الشباب أو التوسع في الأسواق الخارجية، بل تهدف إلى ترقية البنية التحتية المالية وتقديم ميزات جديدة مثل زيادة سرعة تداول الأموال، وتعزيز خصوصية المستخدمين، وفي الوقت نفسه زيادة شفافية السوق وبيانات التداول في الوقت الفعلي.

ساتوشي ناكاموتو حول مشاكل التمويل التقليدي

قد يكون فضول المديرين الماليين تجاه "توكننة" التمويل موضوعًا يستهين به مستخدمو البيتكوين ويسيئون فهمه. في الواقع، قد تكون المشاكل التي يحاول التمويل التقليدي حلها من خلال "التوكننة" هي نفسها التي حددها ساتوشي ناكاموتو في الورقة البيضاء الأصلية للبيتكوين (الوثيقة التقنية التي أطلقت البيتكوين وصناعة العملات المشفرة الحديثة) وسعى لحلها.

"أصبح النشاط التجاري على الإنترنت يعتمد تقريبًا بالكامل على المؤسسات المالية كطرف ثالث موثوق به لمعالجة المدفوعات الإلكترونية. وعلى الرغم من أن هذا النظام فعال بما فيه الكفاية لمعظم المعاملات، إلا أنه لا يزال يعاني من نقاط ضعف متأصلة في نموذج الثقة"، كتب ساتوشي ناكاموتو في نهاية عام 2008 في عمله الرائد.

هذه العبارة تصيب جوهر المشكلة. التكنولوجيا التي تدعم التمويل التقليدي تم تصورها قبل اختراع الإنترنت. في ذلك الوقت، كان من المنطقي وجود أندية مصرفية دولية مادية وذات ثقة عالية. ولكن مع بزوغ فجر العصر الرقمي، يمكن للعديد من طرق الأعمال القديمة أن تستفيد من التحول.

لذا، فإن اهتمام وول ستريت بالتوكننة ليس مجرد محاولة لمواكبة الموضة. "الأمر لا يتعلق بجذب الجيل الشاب أو التوسع خارج الولايات المتحدة، بل يتعلق بكيفية استخدام توكننة البلوكشين لتغيير نماذج الأعمال الحالية، وهناك إدراك متزايد لكيفية إمكانية تحسين البنية التحتية الحالية".

"فوائد ترقية البنية التحتية المالية هائلة". "تشمل التأثيرات قصيرة المدى زيادة سرعة تداول الأموال؛ تسوية المعاملات بشكل أسرع وتدفق الأموال عالميًا؛ كما أنها تطلق رأس المال المحتجز في الأنظمة غير الفعالة".

لقد غيّر البلوكشين جداول المعاملات في جميع أنحاء العالم، لأنه يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما لا يفعل التمويل التقليدي ذلك.

إذا كنت بنكًا، فعليك في الأساس تمويل قنوات الدفع هذه مسبقًا.

افترض أنك تتوقع تدفق حوالي 100 millions دولار في إحدى القنوات خلال يوم واحد، يجب عليك توفير 120% من الأموال كإجراء احترازي. لذا مع مرور الوقت، سيكون لديك 20 millions دولار من الأموال المجمدة هناك، بينما في الواقع لا تحتاج إلى ذلك. الأمر لا يتعلق فقط بزيادة السرعة، بل أنت أيضًا تطلق الأموال التي كانت محجوزة في الأنظمة القديمة".

عند التعمق في كيفية تسوية المعاملات في التمويل التقليدي اليوم، لطالما كان لدى SEC الأمريكية خطة لتسريع جدول تسوية معاملات الأوراق المالية.

"اليوم نحن ندرس تعليمات T+1، أي إضافة يوم تأخير لتسوية المعاملات. ولكن بشكل متزايد، ومع تغير الإدارة في البيت الأبيض، يدرك الناس أنه إذا أردنا تحقيق T+0، أي تسوية المعاملات في نفس اليوم، ويفضل أن يكون ذلك في غضون ساعات، إن لم يكن دقائق، فعلينا أن ننظر بجدية أكبر إلى البلوكشين".

على صعيد السياسات، هناك تحول منسق للغاية بين الجهات التنظيمية، والوسطاء الماليين الذين يشاركون في هذه التسويات، ومختلف الجهات الحكومية، لدفع طريقة عمل الأسواق المالية وتحقيق فوائد هذه التكنولوجيا الجديدة." وستكون الفوائد على الاقتصاد الكلي كبيرة، ففي ظل هذا النموذج الجديد، "ستتحسن كفاءة إدارة الشركات والأفراد لأموالهم ومراكزهم، سواء كانت أسهمًا أو سندات أو عقارات، بشكل كبير". سيمكن ذلك الناس من اتخاذ قرارات مالية مهمة "دون الحاجة إلى العديد من هذه الأنظمة القديمة التي تزيد التكاليف، وفي بعض الحالات تزيد المخاطر".

لماذا اختار ساتوشي ناكاموتو إثبات العمل

هناك مشكلة رئيسية في بلوكشين وول ستريت والتوكننة، وهي أن معظم البلوكشينات ليست آمنة على مستوى الإجماع. لتحقيق سرعات معاملات عالية وسعة معالجة كبيرة، وضعت العديد من مشاريع العملات المشفرة عبء تشغيل البنية التحتية للبلوكشين على عاتق "مشغلي العقد" المحترفين، مما زاد بشكل كبير من تكلفة البنية التحتية. هذا يتناقض مع نهج البيتكوين الطبقي، الذي يبقي الطبقة الأولى صغيرة وسهلة التشغيل لأي شخص، بينما تتم تسوية المدفوعات عالية السرعة على شبكة Lightning.

لتجاوز عملية بناء مجتمع تعدين إثبات العمل البطيئة وعالية المخاطر، أطلقت العديد من مشاريع العملات المشفرة هذه الشبكات كبروتوكولات إثبات الحصة، حيث يصوت حاملو العملات بأرصدة حساباتهم على قرارات الإجماع بدلاً من التعدين. تمثل هذه الأصوات السلطة على الشبكة، ويمكنها تحديد المعاملات التي تدخل البلوكشين، بل ويمكنها عكس المعاملات بالكامل. والنتيجة هي نظام قائم على الثقة، قد يكون أكثر كفاءة وأقل عرضة للاحتيال من التمويل التقليدي، لكنه مركزي منذ البداية، وقد يظل كذلك، مما يجعله عرضة للدعاوى القضائية.

كان ساتوشي ناكاموتو يدرك تمامًا التكاليف الإضافية والمخاطر النظامية التي تفرضها أنظمة التسوية القائمة على الثقة، ولهذا اختار إثبات العمل كبروتوكول إجماع للبيتكوين. "المعاملات غير القابلة للعكس تمامًا ليست ممكنة فعليًا، لأن المؤسسات المالية لا يمكنها تجنب الوساطة في النزاعات. تزيد تكلفة الوساطة من تكلفة المعاملات بالإضافة إلى إمكانية عكسها، وتنتشر الحاجة إلى الثقة"، كما كتب في الفقرة الأولى من الورقة البيضاء للبيتكوين.

"يجب على التجار أن يكونوا حذرين من عملائهم، ويضايقونهم للحصول على مزيد من المعلومات التي لم تكن ضرورية في الأصل. يُعتبر قدر معين من الاحتيال أمرًا لا مفر منه، ويمكن تجنب هذه التكاليف وعدم اليقين في الدفع باستخدام النقود المادية في المعاملات وجهاً لوجه، لكن في غياب طرف موثوق، لا يوجد آلية دفع عبر قنوات الاتصال"، أضاف.

لقد حل البيتكوين هذه المشكلة.

على الرغم من أن وول ستريت قد تتجاهل البيتكوين كبلوكشين متفوق لبناء خططها للتوكننة والتسوية، إلا أنه إذا كان مستوى الإجماع مهمًا حقًا، فسوف يدركون في النهاية، من خلال الدعاوى القضائية والنزاعات، أن عدم القابلية للتغيير له فوائده. أولئك الذين يبدؤون البناء على البيتكوين الآن قد يكون لديهم ميزة.