"دورة الأربع سنوات انتهت، عاش الملك": شركة K33 تدعي أن عصر Bitcoin الجديد يكسر كل القواعد القديمة

وفقًا لتقرير التوقعات الصادر عن شركة الأبحاث والوساطة K33 في أكتوبر، فإن الدليل التاريخي لـ bitcoin لم يعد ذا صلة، حيث يجادل بأن دورة التنصيف الشهيرة التي تستمر أربع سنوات — والتي كانت في السابق بمثابة إيقاع السوق — أصبحت بالية بسبب صعود التبني المؤسسي، ومشاركة الدول، ومواءمة السياسات الكلية.

سجلت bitcoin هذا الأسبوع أعلى مستوياتها التاريخية الجديدة مقابل كل من الدولار الأمريكي واليورو — وهو أول رقم قياسي لها مقوم باليورو منذ يناير 2025.

كتب Vetle Lunde، رئيس قسم الأبحاث في K33، في التقرير: "دورة الأربع سنوات قد انتهت، عاش الملك"، مشيرًا إلى أن هذه المرة مختلفة بالفعل وأن bitcoin دخلت نظامًا جديدًا جذريًا حيث تحدد القوى الهيكلية، وليس جنون التجزئة، مسارها.

ومع ذلك، أقر Lunde بأن السوق يبدو محموماً على المدى القريب، مشيرًا إلى أن تعرض bitcoin ETF والمشتقات ارتفع بأكثر من 63,000 BTC (7.75 مليار دولار) في أسبوع واحد — وهو أقوى تراكم في عام 2025. كما قفزت الفائدة المفتوحة على عقود CME الآجلة بنحو 15,000 BTC، بينما استوعبت صناديق ETF الأمريكية أكثر من 31,600 BTC خلال سبعة أيام. تاريخيًا، كانت مثل هذه الارتفاعات تشير إلى قمم محلية وفرص عودة إلى المتوسط. ومع ذلك، يتوقع المحلل فقط فترة توطيد قصيرة الأجل، وليس انعكاسًا هيكليًا.

تضع K33 ارتفاع عام 2025 كنقيض للقمم السابقة المتفائلة لـ bitcoin. ففي عام 2017، غذى التفاؤل بشأن إطلاق عقود CME الآجلة قمة انفجارية، وفي عام 2021، انتهى حلم صناديق ETF برفض من هيئة الأوراق المالية والبورصات. ومع ذلك، في عام 2025، أصبحت تلك الأحلام حقيقة، كما قال Lunde، وأصبحت bitcoin الآن جزءًا جوهريًا من السوق المؤسسية العالمية.

تدير BlackRock الآن ما يقارب 100 billions دولار في أصول bitcoin ETF، وتوجه Morgan Stanley عملاءها نحو تخصيصات للعملات الرقمية تصل إلى 4%، كما تبنت واشنطن العاصمة أجندة داعمة للعملات الرقمية — بما في ذلك احتياطي bitcoin الاستراتيجي للرئيس ترامب وخطط لفتح خطط 401(k) للأصول الرقمية، بحسب ما أشار إليه المحلل.

قال Lunde: "خلال ذروة عام 2021، تزامنت السياسة النقدية الأكثر تشددًا وتوقعات التعافي بعد كوفيد مع القمة. في عام 2026، من المتوقع أن يستبدل ترامب Jerome Powell بشخصية تخفض أسعار الفائدة، ليزيد من إشعال النار الناتجة عن مشروع Big Beautiful Bill التوسعي". وأضاف: "الوفرة، وليس التقشف التقييدي، هي السائدة، وهو وضع يفضل بوضوح الأصول النادرة مثل bitcoin".

لا قمة في أكتوبر؟

بينما تشير تحليلات الفراكتلات التاريخية إلى أن bitcoin قد تقترب من قمة دورية — بعد 1,051 يومًا من قاع نوفمبر 2022، وهو ما يتوافق تقريبًا مع توسعات الدورات الصاعدة السابقة التي استمرت حوالي 1,060 يومًا — رفض Lunde مثل هذا التماثل واعتبره مجرد صدفة.

قال: "الفراكتلات كسولة". وبدلاً من ذلك، تطبق K33 إطار عمل مكون من ستة أجزاء لعوامل مخاطر السوق، بما في ذلك تقييم أسعار التمويل، مؤشر القوة النسبية (RSI)، تراجع هيمنة bitcoin، أحجام العقود الدائمة مقابل السوق الفوري، الاتجاهات الاجتماعية، وديناميكيات العرض. 

حاليًا، هناك مؤشرين فقط — التباعد بين العقود الدائمة والسوق الفوري، ومقياس RSI المبالغ فيه — يشيران إلى إشارات حمراء. ووفقًا لمقياس K33، يبقى السوق خارج "منطقة الخطر" المعتادة للقمم السابقة، ويعني أن حركة سعر bitcoin لا تزال صحية. واختتم Lunde: "لا شيء يشير إلى تكرار آخر لدورة الأربع سنوات المخيفة".