موافقة SEC تشعل إطلاق صناديق ETF الفورية لـ XRP و SOL و DOGE في ديسمبر في سباق نحو 10 مليارات دولار

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على معايير الإدراج العامة التي تسمح لـ NYSE Arca وNasdaq وCboe BZX بإدراج المنتجات المتداولة في البورصة للعملات الرقمية الفورية دون الحاجة إلى تقديم 19b-4 خاص بالمنتج، مما يقلص الطريق إلى السوق ليصل إلى 75 يومًا فقط.

وفقًا لوكالة رويترز، أصبح لدى البورصات الآن كتاب قواعد واضح لتسريع إدخال المنتجات الفورية للأصول المؤهلة إلى السوق، ويستعد المصدرون لإطلاق منتجات تتجاوز bitcoin وether.

تعيد هذه التغييرات صياغة خارطة طريق ETF على المدى القريب إلى تقويم إطلاق ومنافسة تدفقات. يعتمد التقويم على ما إذا كان الأصل يفي بالاختبارات العامة التي تشير إليها البورصات، بما في ذلك وجود تداول عقود آجلة منظمة لفترة مستدامة، وترتيبات مراقبة البورصة، وتسعير مرجعي قوي، في حين سيتم تحديد منافسة التدفقات من خلال الرسوم، وأحجام رأس المال الأولي، وتوزيع المنصات.

المعيار العملي الذي نوقش هو سجل تداول العقود الآجلة المنظمة لمدة ستة أشهر، مما يضع Solana فوق العتبة الآن، ويضع XRP على المسار الصحيح لتحقيقها في منتصف نوفمبر، ويجعل Dogecoin قد استوفى الشروط بالفعل من خلال المشتقات المدرجة في الولايات المتحدة.

تمت الموافقة على القواعد الجديدة في 18 سبتمبر، لذا فإن الحد الأقصى البالغ 75 يومًا ينتهي في أوائل ديسمبر، وهي نافذة زمنية تستوعب المنتجات التي تلبي المعايير العامة ولديها البنية التشغيلية اللازمة.

ما التالي لموافقة ETF الفوري في الولايات المتحدة؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال الأول هو أي الرموز ستظهر أولاً وكيف سيتراكم رأس المال مقارنة بمنحنيات التبني الأولية التي شوهدت في أغلفة bitcoin وether.

السؤال الثاني هو أي مصدر سيحقق الحجم الأكبر. يمكن تأطير الإجابات من خلال رؤية إطلاق مرجحة بالاحتمالات ونموذج تدفقات أساسي ومتوسط ومتقدم يستخدم النطاق المنشور من JPMorgan لـ XRP كنقطة ارتكاز.

تتوقع JPMorgan أن يحقق ETF الفوري لـ XRP إيرادات تتراوح بين 3 و8 مليارات دولار في السنة الأولى، وهو نطاق واسع بما يكفي لنمذجة المنافسة على الرسوم، والوصول التسويقي، وحساسية الاقتصاد الكلي دون تضمين توقعات اتجاهية للسوق.

يبدأ التقويم بالأصول التي اجتازت بالفعل اختبار مدة العقود الآجلة، ويتبعها تلك التي تجتازه خلال نافذة الـ 75 يومًا.

تتواجد Solana في الدفعة الأولى لأن عقودها الآجلة المنظمة بدأت التداول في مارس، وبالتالي تم تحقيق مدة الستة أشهر هذا الأسبوع. يتبعها XRP حيث تصل عقودها الآجلة المنظمة إلى ستة أشهر تقريبًا في 19 نوفمبر، مما يبقيها ضمن نافذة ما بعد التصويت، بينما تدخل Dogecoin الإطار من خلال المشتقات المدرجة في الولايات المتحدة والتي كانت نشطة لأكثر من عام.

يجب أن يكون مزيج المراجع السعرية وترتيبات المراقبة مباشرًا لهذه الأزواج، حيث يغطيها مقدمو المؤشرات المرجعية وتراقب البورصات الأمريكية بالفعل التداول عبر منصات متعددة.

الأصل مدة العقود الآجلة المنظمة أقرب نافذة إدراج عملية احتمال الإطلاق، تحريري ملاحظات

SOL	≥ 6 أشهر	أكتوبر إلى نوفمبر	مرتفع	مدرج في CME في مارس، جاهزية تشغيلية بين عدة مصدرين
XRP	≈ 6 أشهر بحلول منتصف نوفمبر	نوفمبر إلى ديسمبر	مرتفع من منتصف نوفمبر	يحقق المدة خلال نافذة الـ 75 يومًا، تسعير واسع في الولايات المتحدة
DOGE	> 12 شهرًا	أكتوبر إلى ديسمبر	متوسط	تاريخ مشتقات مدرجة في الولايات المتحدة، وعي قوي لدى الأفراد، الطلب المؤسسي متغير

يمكن بعد ذلك لنمذجة التدفقات أن تضيف أحجام التداول، وراحة الأغلفة، وتأثيرات الرسوم فوق هذا التسلسل.

وصلت صناديق bitcoin الفورية المتداولة في البورصة إلى مئات المليارات من الأصول تحت الإدارة خلال أشهر، بينما بنت صناديق Ethereum قاعدة أصغر مع تدفقات صافية أكثر تقلبًا. تشير هذه المقارنات إلى تبني متقطع خارج bitcoin، حيث يمكن لراحة الغلاف أن تدفع الطلب في اليوم الأول ثم تعود إلى الوضع الطبيعي مع سيطرة بيتا السوق وفروق الرسوم.

الارتكاز على نطاق XRP وتعديل Solana وDogecoin لعمق المنصات الأمريكية، ومشاركة المؤسسات عبر العقود الآجلة، ونضج معدلات المرجع ينتج مجموعة عمل من النطاقات للأشهر الستة إلى الاثني عشر الأولى بعد أول صفقة.

الأصل تدفقات الدب تدفقات الأساس تدفقات الثور المبرر

XRP	2.0$ مليار	5.0$ مليار	8.0$ مليار	مرتكز على نطاق JPMorgan، يقلل بسبب العناوين السلبية في حالة الدب، ويفترض توزيع متعدد المصدرين في حالة الثور
SOL	1.5$ مليار	3.5$ مليار	6.0$ مليار	مدعوم بعمق العقود الآجلة المنظمة والنشاط على السلسلة، أقل من XRP من حيث حصة البورصات الأمريكية
DOGE	0.5$ مليار	1.5$ مليار	3.0$ مليار	دوران مرتفع لدى الأفراد، تخصيص مؤسسي أقل، حساسية مرتفعة للرسوم

المنافسة للوصول إلى أول 10 مليارات دولار تعتمد على الرسوم، حجم رأس المال الأولي، والبنية التحتية

أظهرت تجربة bitcoin أن الرسوم المنخفضة مع الوصول الواسع للمنصات تدفع حصة كبيرة من التدفقات، لذا فإن المصدرين الذين يجمعون بين تسعير أقل من 50 نقطة أساس وتوافر مبكر في شركات الوساطة ورأس مال أولي مرئي سيكون لديهم ميزة.

إذا اجتاز كل من XRP وSolana معالم التقويم المذكورة أعلاه، سيكون لدى XRP بداية قوية من حيث اتساع التوزيع والوعي بالعلامة التجارية في السوق الأمريكية، بينما ستستفيد Solana من بصمة مشتقات مؤسسية أعمق وقاعدة مستخدمين نشطة كبيرة.

يعتمد مسار Dogecoin أكثر على راحة الغلاف والتسعير الترويجي حيث أن المشتري الهامشي أكثر حساسية للرسوم وأقل تقيدًا بالمؤشرات المرجعية.

في السباق نحو 10 مليارات دولار، سيستفيد كل من XRP وDOGE أيضًا من التدفقات إلى إطلاق ETF الفوري الهجين من Rex-Osprey هذا الأسبوع. XRPR هو ETF فوري قائم على XRP، لكنه ليس فوريًا بالكامل. فهو يحتفظ بجزء كبير من XRP الفعلي مباشرةً ولكنه يستخدم أيضًا آليات تعرض أخرى، مما يجعله "فوري هجين" أو "فوري زائد" بدلاً من صندوق احتفاظ مباشر بالكامل.

ستحدد المتغيرات الاقتصادية الكلية وهيكل السوق هذه النطاقات. لقد تحولت السياسة النقدية نحو التيسير، وتحسنت ظروف السيولة، وارتفعت أسهم البورصات مع تغيير القواعد، مما يوفر خلفية داعمة لتخصيص المخاطر في الأغلفة الجديدة.

ومع ذلك، تُظهر سلسلة التدفقات الصافية الأخيرة لـ Ethereum مدى سرعة تراجع التدفقات عندما يتغير بيتا السوق أو عندما تكون فروق الرسوم صغيرة مقارنة بتكاليف التتبع وفروق الأسعار.

لذلك، ستظهر الأغلفة البديلة الجديدة تقلبات يومية أكبر خلال الأشهر الثلاثة الأولى، وتستقر مع تقلص فروق الأسعار في السوق الثانوية وتقييم المحافظ النموذجية لتكلفة التعرض الفوري عبر صناديق ETF مقابل المخزون الموجود في البورصات.

سلوك المصدرين يضيف طبقة أخرى

أسرع طريق لنمو الأصول يتضمن عدة منتجات تحت نفس الرمز، بما في ذلك فئات أسهم مع إعفاءات مؤقتة من الرسوم وأكمام مغطاة بالعملات. يجعل مسار الإدراج العام السلال ممكنة إلى جانب صناديق الأصول الفردية، مما يجذب نماذج التخصيص التي تفضل التعرض المتنوع.

مع نشر S-1s، ستكشف جداول الرسوم وقوائم المشاركين المعتمدين عن مكان تركيز الحجم المبكر، وستحدد هذه الإفصاحات ما إذا كان مصدر واحد سيستحوذ على حصة كبيرة كما حدث في bitcoin، أو ما إذا كانت التدفقات ستتوزع بشكل أكثر تساويًا عبر العلامات التجارية.

خلق تصويت القواعد نافذة ضيقة، والآليات الآن محددة، ويمكن تنظيم الموجة الأولى من المنتجات الفورية مقابل تقويم 75 يومًا.

يصبح تغيير القواعد ساريًا على أماكن الإدراج الرئيسية في الولايات المتحدة، مما يعني أن أولى التداولات يمكن أن تظهر بمجرد اكتمال العمل التشغيلي.

المحادثة السوقية بالفعل مكثفة، مما يبقي الانتباه على أول مجموعة من الطلبات، وبطاقات الرسوم، والإفصاحات عن رأس المال الأولي التي ستحول التقويم والنطاقات أعلاه إلى بيانات تداول حية.

ظهر منشور "موافقة SEC تفتح الباب لإطلاق صناديق ETF الفورية لـ XRP وSOL وDOGE في ديسمبر في سباق نحو 10 مليارات دولار" أولاً على CryptoSlate.