من المتوقع أن يُسرّع قانون “جينيوس” الجديد في الولايات المتحدة اعتماد العملات المستقرة، إلا أن قادة القطاع يحذرون من أن حظره للعملات المستقرة ذات العائد قد يُعيد توجيه رؤوس الأموال الضخمة نحو الأصول الممثلة رقمياً (RWAs).
وقد صرح ويل بيسون، المدير التنفيذي السابق في ستاندرد تشارترد والرئيس التنفيذي الحالي لشركة “يونيفورم لابس”، لموقع كوينتيليغراف، أن حظر هذا التشريع للعائد سيدفع المؤسسات إلى البحث عن بدائل متوافقة لتحقيق عوائد على حيازاتها من الدولار الرقمي.
وأوضح بيسون: “مع عدم وجود العملات المستقرة ذات العائد، تحتاج المؤسسات إلى طريقة متوافقة لتحقيق عوائد مع الحفاظ على السيولة”، مشيرًا إلى أن رأس المال آخذ في التحول بالفعل. وأضاف: “لن يكتفي حاملو الأصول المؤسسية بأصول خاملة تتناقص قيمتها. سيطالبون بالعائد والبنية التحتية اللازمة للوصول إليه بشكل متوافق”.
ويُنظر إلى قانون GENIUS، الذي وُقّع في عهد الرئيس دونالد ترامب، على نطاق واسع باعتباره علامة فارقة في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. وبينما يُعزز هذا القانون دور العملات المستقرة المدعومة بالدولار في الأسواق المحلية والدولية، يرى بيسون أن فرصة النمو الحقيقية تكمن في الأصول المُمثلة رقمياً، مثل سندات الخزانة الأميركية، وصناديق أسواق المال، وفي نهاية المطاف في مجموعة أوسع من الأدوات المالية.
التمثيل الرقمي: آفاق جديدة
تعمل شركة Uniform Labs، التي يرأسها بيسون، على تطوير منصة Multiliquid، وهي منصة سيولة مؤسسية تُمكّن من إجراء تحويلات آنية وقابلة للبرمجة بين الأصول الممثلة رقمياً والعملات المستقرة. تم تصميم هذا النظام ذو البنية المفتوحة لضمان التكامل المتوافق من قِبل الجهات المُصدرة دون الحاجة إلى اتفاقيات تجارية.
وعلى الرغم من رفض بيسون الإفصاح عن أسماء الشركاء، أكد على التعاون مع “مؤسسات رائدة، وشركات تكنولوجيا مالية، وجهات إصدار عملات مستقرة” قبل الإطلاق المخطط له لمنصة Multiliquid في وقت لاحق من هذا العام.
ويكتسب اتجاه التمثيل الرقمي زخمًا متزايدًا، حيث من المتوقع أن يشهد عام 2025 نموًا كبيرًا في صناديق سندات الخزانة وأسواق المال المُمثلة رقمياً. وتشير بيانات موقع RWA.xyz إلى أن إجمالي سوق التوكنات يبلغ حوالي 26 مليار دولار، مع تركيز معظم النشاط حتى الآن على الائتمان الخاص والسندات الحكومية.
وبحسب بيسون، هذه مجرد البداية فقط، ويتوقع أن يتوسع السوق ليشمل سندات الشركات، وصناديق الائتمان، والسلع، والأسهم، والعقارات، والأسهم الخاصة.
تكافؤ فرص الاستثمار
من جانبها، تجادل ساندرا واليتشيك، المتخصصة في تقنية البلوكتشين والأصول الرقمية في المنتدى الاقتصادي العالمي، بأن التوكنات يمكن أن تُسهّل الوصول إلى الأسواق الحصرية تقليديًا. وكتبت: “يُغيّر التوكنات هذا من خلال تمكين تجزئة الأصول، وتقسيمها إلى وحدات أصغر وأكثر تكلفة”، مُسلّطةً الضوء على الفرص المتاحة للمستثمرين الذين كانوا محرومين سابقًا من فئات الأصول عالية القيمة مثل العقارات والأسهم الخاصة.
وأكد سولومون تسفاي من شركة Aptos Labs هذا الرأي، متوقعًا أن قانون GENIUS سيُحفّز نمو كل من العملات المستقرة والتوكنات.
ومع تعزيز الوضوح التنظيمي لشرعية العملات المستقرة، فإن الحظر المفروض على نماذج تحمل العائد قد يخلق حافزًا قويًا للمؤسسات لتوجيه السيولة إلى الأصول الممثلة رقمياً، مما قد يؤدي إلى إطلاق تريليونات الدولارات في القطاع.
