استحوذت شركة “ستراتيجي”، المتخصصة في تداول البيتكوين، على 155 بيتكوين إضافية مقابل نحو 18 مليون دولار أميركي، بمتوسط سعر 116,401 دولارًا أميركيًا للبيتكوين الواحد، وذلك خلال الفترة بين 4 و10 أغسطس، وفقًا لبيان 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية يوم الاثنين.
وبهذه الصفقة، وبعد مرور خمس سنوات كاملة على أول عملية شراء للبيتكوين في عام 2020، باتت ستراتيجي تمتلك ما مجموعه 628,946 بيتكوين، بقيمة تُقدَّر بنحو 76 مليار دولار أميركي، تم شراؤها بمتوسط سعر 73,288 دولارًا أميركيًا للبيتكوين الواحد، وبإجمالي تكلفة يناهز 46.1 مليار دولار أميركي شاملة الرسوم والمصاريف، بحسب ما أكده مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للشركة. ويعادل ذلك ما يقارب 3% من إجمالي المعروض البالغ 21 مليون بيتكوين، مما يترجم إلى نحو 30 مليار دولار أميركي من المكاسب الورقية.
وجاءت عمليات الاستحواذ الأخيرة باستخدام عائدات بيع أسهم سترايف الممتازة الدائمة (STRF) وأسهم ستريتش الممتازة الدائمة. ففي الأسبوع الماضي، باعت ستراتيجي 115,169 سهمًا من أسهم STRF مقابل حوالي 13.6 مليون دولار أميركي. واعتبارًا من 10 أغسطس، ما تزال أسهم STRF متاحة للإصدار والبيع ضمن برنامج الطرح في السوق، بينما تم تمويل بقية عمليات شراء البيتكوين باستخدام حصيلة الطرح العام الأولي لشركة STRC الذي سبق أن جمع 4.2 مليار دولار أميركي.
ويتميز سهم STRF بعدم قابليته للتحويل وبعائد تراكمي قدره 10%، ما يجعله الخيار الأكثر تحفظًا ضمن الأسهم المفضلة للشركة. أما STRC فهو سهم مفضل جديد ذو معدل فائدة متغير وتراكمي يبدأ من 9% سنويًا، يُدفع شهريًا، مع إمكانية تعديل الفائدة للحفاظ على تداوله قريبًا من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.
إلى جانب ذلك، تواصل ستراتيجي العمل على برامج إصدار أسهمها الممتازة الدائمة (ATM) بقيمة 21 مليار دولار، و2.1 مليار دولار، و4.2 مليار دولار، إضافةً إلى خطتها “42/42” التي تستهدف جمع 84 مليار دولار أميركي حتى عام 2027 من خلال طرح أسهم وسندات قابلة للتحويل لتمويل عمليات استحواذ جديدة على البيتكوين. وتُعد هذه الخطة نسخة مُحسّنة من خطتها السابقة “21/21” التي كانت تستهدف 42 مليار دولار، وذلك بعد استنفاد الحصة المخصصة للأسهم.
ولم يُخفِ سايلور رغبته في المزيد من التوسع، حيث ألمح مجددًا لاحتمال القيام بعمليات شراء جديدة مسبقًا، مُشيرًا في تحديث نشره على مُتتبع الشركة الخاص بالبيتكوين إلى أن “من لا يتوقف عن شراء البيتكوين، لا يتوقف عن جني الأرباح”.
ومع ذلك، لم تُنفذ الشركة أي عملية شراء لأسهمها العادية من الفئة “أ” (MSTR) الأسبوع الماضي، فيما بقي 17 مليار دولار ضمن برنامج إصدار أسهم البيتكوين. ووفق نتائجها المالية للربع الثاني، التزمت ستراتيجي بعدم إصدار أسهم عادية إذا كانت نسبة قيمتها السوقية إلى صافي قيمة أصولها (mNAV) أقل من 2.5 مرة، باستثناء حالات محددة مثل سداد فوائد الديون أو تمويل توزيعات الأرباح الممتازة. وتبلغ هذه النسبة حاليًا نحو 1.5 مرة.
وقد أعلنت الشركة عن صافي دخل قياسي بلغ 10 مليارات دولار أميركي في الربع الثاني، بدعم رئيسي من مكاسب غير محققة بقيمة 14 مليار دولار أميركي من حيازاتها من البيتكوين، بفضل قاعدة محاسبية جديدة سمحت بتطبيق محاسبة القيمة العادلة على الأصول الرقمية. وبلغ الدخل التشغيلي نحو 14.03 مليار دولار، أي بزيادة بلغت 7,106% على أساس سنوي.
في المقابل، تراجعت وتيرة شراء الشركة للبيتكوين في الأسابيع الأخيرة، إذ حوّلت تركيزها من برنامج إصدار الأسهم العادية إلى الأسهم الممتازة الدائمة لتمويل عملياتها. وبحسب بيانات Bitcoin Treasuries، هناك الآن 151 شركة عامة تعتمد استراتيجيات استحواذ على البيتكوين، من بينها شركات بارزة مثل MARA وTwenty One المدعومة من Tether وRiot Platforms وTrump Media & Technology Group وغيرها.
ورغم استمرار تداول القيمة السوقية لستراتيجي البالغة 112 مليار دولار أميركي، بعلاوة كبيرة مقارنة بصافي قيمة أصول البيتكوين لديها، وهو ما يثير قلق بعض المستثمرين، إلا أن محللين آخرين يرون أن مديونية الشركة تبقى ضمن حدود مقبولة، خاصة مع عدم استحقاق أي مدفوعات ديون حتى عام 2028.
ويظل “سايلور” واثقًا من متانة هيكل رأس مال شركته، حيث صرّح في مقابلة مع فاينانشال تايمز بأن ستراتيجي قادرة على تحمّل انخفاض بنسبة 90% في سعر البيتكوين يستمر لعدة سنوات، بفضل مزيج من الأسهم والديون القابلة للتحويل والأدوات المفضلة، مع إقراره بأن المساهمين قد “يعانون” في مثل هذا السيناريو.
واختُتم الأسبوع بتراجع سهم MSTR بنسبة 1.7% ليغلق عند 395.13 دولارًا أميركيًا يوم الجمعة، في وقت ارتفع فيه سعر البيتكوين بنسبة 6% مقتربًا من أعلى مستوياته التاريخية. ومع بداية الأسبوع الجديد، سجل السهم ارتفاعًا بنسبة 4.8% في تداولات ما قبل السوق، ليصل إجمالي مكاسبه منذ بداية العام إلى 31.7% مقارنة بـ24.4% للبيتكوين.
