رأي: السوق الحالي في منطقة فقاعة خطيرة، وقد تصبح العملات المشفرة نقطة انطلاق جديدة للمخاطر النظامية

في 18 فبراير، وفقًا لـ DL News، نشر ولفغانغ مونشاو، المؤسس المشارك والمدير لشركة Eurointelligence وكاتب عمود مالي، مقال تحليل جديد يشير إلى أن السوق الحالي في منطقة فقاعة خطيرة. يمكن للعملات المشفرة أن تتسبب في الأزمة المالية القادمة.

يشير المقال إلى ثلاثة عوامل خطر رئيسية: وصلت قيمة سوق عملات الميم إلى 80 مليار دولار أمريكي، حيث تشكل دوجكوين حوالي نصف القيمة السوقية وتصل قيمة سوق TRUMP إلى 3.8 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أن حجمها لا يشكل تهديدًا للنظام المالي العالمي بعد، إلا أنها قد أثرت سلبًا بالفعل على أسواق مثل الأرجنتين. وصلت قيمة سوق العملات المستقرة إلى 225 مليار دولار أمريكي وتواجه مخاطر نظامية كبيرة. نظرًا لأن احتياطيات العملات المستقرة مخصصة بشكل رئيسي في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، فإن زيادة التضخم التي تدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة ستؤدي إلى انخفاض حاد في قيم الأصول الاحتياطية. هذا الخطر المتعلق بعدم تطابق الأصول والخصوم مشابه لأزمة المالية الآسيوية في عام 1997. نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE) لمؤشر S&P 500 تقترب من 40، وهو ما يقترب من أعلى المستويات التاريخية خلال فترات فقاعة الإنترنت؛ قد تكرر أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي الممثلة بشركة Nvidia التاريخ مثل فقاعات أسهم التكنولوجيا في نهاية القرن الماضي.

يعتقد مونشاو أن هذه الفقاعات التي تبدو مستقلة قد تندمج في "فقاعة فائقة". عوامل مثل السياسات المتعلقة بترامب (مثل الحروب التجارية أو التخفيضات الضريبية المفرطة)، وتخفيف اللوائح المتعلقة بالعملات المشفرة، يمكن أن تكون جميعها محفزات محتملة تؤدي إلى تأثيرات الدومينو داخل المالية العالمية عبر ارتفاع معدلات التضخم، انهيارات سوق السندات أو أزمات العملات المستقرة - آليات مشابهة لتلك التي شوهدت خلال الأزمة المالية لعام 2008 قد تظهر مرة أخرى.